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长江证券2011年5月份主要经济数据前瞻

发布时间:2019-09-13 20:41:42 编辑:笔名

长江证券:2011 年5 月份主要经济数据前瞻 2011-05-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点通胀:预计5月CPI同比增长5.5%,PPI同比增长6.9%5月CPI极有可能刷新本轮通胀的新高。CPI-食品的主要分项中,粮食价格受到干旱影响,异军突起,而猪肉价格则继续处于自身的上升周期当中,同时考虑翘尾因素,预计5月通胀将达到5.5%水平。细分项上,预计食品项同比增长11.6,环比下跌-0.2,非食品项环比上涨按照正常年份的分布在0.1左右,从而推动CPI整体环比上涨0.2。对于5月的PPI而言,我们预计同比增幅为6.9%,从PPI的各主要分项来看,采掘分项的同比增速继续维持在相对高位,原材料分项增速略有下滑。产成品方面,化工产品价格同样出现滞涨,预计5月产成品分项同比增速较上月继续回落,食品,衣着,耐用品以及日用品分项的变化不大。

货币:预计5月M1,M2同比增速分别为13.9%与16.3%今年以来,M2波动比较很大,在3月份的增量便高达2.2万亿的情况下,4月份出现了近800亿元的负增长,这也是2004年以来首次出现M2月度负增长。这与去年年末以来,央行连续出台强硬的紧缩政策有着非常直接的联系。

而5月份,央行同样延续了这一政策,继续上调法定存款准备金率,这对于信贷增速势必将造成一定的影响。未来一段时间,如果央行的政策不变调,这样的局面很可能继续延续。具体来看,5月份,考虑到历史上还没有连续负增长的情况,预计M2环比的增量可能有所反弹,约8000亿元。这其中新增信贷,外汇占款分别在5000亿与3000亿左右。

生产:预计5月城镇固定资产投资同比增长25.1%,工业增加值同比增长13.5%5月固定资产投资仍将维持在25%左右,在季节性因素下料增25.1%,一季度工业增加值同比增长较为平稳,按照我们对发电量与铁路货运量的观察,铁路货运量依然保持水平,但是电荒确确实实地成为了工业增加值回落的重要原因,5月的发电量较4月没有明显回升,预计5月份工业增加值同比增长13.5%。

消费:预计5月社会零售总额同比增长16.9%一季度全国社会零售同比呈现较快增长,与前几年相比处于高位,与10年增速基本持平,可以看出经济复苏以来国内消费在反弹之后并没有衰弱的迹象,消费信心指数3月出现大幅反弹,4月份基本稳定,我们预计这种趋势仍旧保持,5月社会零售总额同比料增16.9%,较4月份小幅回落。

进出口:预计4月出口同比33.2%,进口同比29.5%4月份出口同比增长29.9%,进口增长25.9%,重新出现了100亿美元以上的贸易顺差。人民币快速升值对于出口的影响效应逐渐显现,按照汇改以来的升值速度,明年初人民币兑美元可能升值至6.2左右,这将进一步影响今年全年的进出口结构,预计全年出口同比增长31%,进口同比增长38%,贸易顺差可能在1400亿美元,而去年出口同比增长38.7%,进口同比31.3%。对于5月份而言,从PMI的出口订单指数以及美国的经济景气程度来看,5月出口增速预计为33.2%,进口为29.5%,继续维持顺差。

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