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西南证券:周观点

发布时间:2019-10-09 14:20:11 编辑:笔名

西南证券:周观点 2019-06-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业与公司好想你(002582):“百好”融合加深,冻干食品成新增长点宏观策略观点1

【宏观固收】供需双缩经济放缓,我国完善反制制度(观点有更新)行业观点2

【有色】稀土板块延续涨势,工业金属板块继续看好铝(观点有更新)3

【机械】贸易战深化,关注防爆电机、工程机械(观点有更新,有新推荐标的)4

【汽车】车市需求量价低位运行,政策逐步边际改善(观点有更新)宏观策略观点1

【西南宏观固收】供需双缩经济放缓,我国完善反制制度(观点有更新)(杨业伟S1250517050001,TEL13466751032)中美经贸冲突继续加剧,中国完善反制制度。中美贸易冲突继续加剧,随着美国对中国企业制裁不断加剧,中国开始完善相应的反制制度。本周中国宣布将建立“不可靠实体清单”制度。由于美国借助自身技术和金融霸权,对中国企业无端进行制裁,将其列入实体清单,并使用长臂管辖进行实施,特别是对中国企业华为进行全方位限制。而我国在此时建立“不可靠实体清单,”是我国反制制度的完善。以保障在必要时候,我们能够对美国制裁我国企业,做出有理有据的反制。

警惕信用再度收缩的风险。未来一两周即将公布的5月经济数据将继续走弱。一方面,全球经济放缓与中美贸易摩擦带动外需放缓;另一方面,除房地产市场继续强韧之外,其它内需均呈现弱势,而在调控加强环境下,房地产市场继续上升空间有限。总体需求走弱决定经济继续放缓。而通胀总体稳定,无需过度担忧。经济走弱要求更为有效的稳增长政策发力,来推动经济企稳。当前政策力度尚未实现托底经济作用。而近期监管层对金融机构打破刚兑的尝试对长期发展无疑是必要的,但也需警惕短期信用再度收缩的风险。城商行、农商行对公存款以及同业负债收缩可能直接减少其资金来源,进而降低资金投放规模,这将对信用带来收缩压力。在打破刚性兑付过程中需要对信用收缩风险给予足够重视。未来几个月经济企稳需要信用足够扩张,而经济平稳也是资本市场平稳的前提。但如果出现信用再度收缩的情况,经济和资本市场都将承压,这是在处理好稳增长与防风险之间关系的要求下应该避免的。

债市存在风险,形势明朗之前建议持有高票息短久期债券。虽然基本面持续走弱,流动性宽松,这将对债券市场形成总体利好环境。但金融机构打破刚性兑付短期带来的冲击依然可能导致债市配置资金收缩,加大债市波动。因而在形势为明朗之前,建议持有高票息短久期债券,等到资金供给稳定之后,可以拉长久期,增加利率债配置。

风险提示:信用超预期收缩。

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