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金融:政策刺激声渐起 信贷改善尚有期

发布时间:2019-10-09 14:35:43 编辑:笔名

金融:政策刺激声渐起 信贷改善尚有期 2012-06-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点本周观点:近期下跌已较充分反映经济增速放缓、降息对银行息差压力的预期。本周迎来5月经济数据公布周,预计未来一周银行板块表现偏稳健。我们认为信贷规模和期限结构的改善需要时间:1)银监会没有明确表态;2)银行对于经济刺激持谨慎态度; )技术性而言,新增项目从项目获批到授信、放款环节众多,期限较长。我们判断可能在8月份以后才能看到信贷规模和期限结构的显著改善。维持银行业“谨慎推荐”评级。

市场回顾:(1)上周全球主要市场银行指数普跌,14个国家平均跌幅2.74%;(2)发达市场中,希腊银行指数下跌10.79%,西班牙银行指数下跌5.75%,领跌;爱尔兰以1.99%、西班牙以1.55%的超额收益率处于相对收益前列;( )新兴市场国家中,南非银行指数上涨1. 7%、巴西银行指数上涨0.70%,领涨;巴西以2.65%、南非以1.02%的超额收益率处于相对收益前列;(4)上周A股银行股微涨,平均涨幅0.46%,大型银行平均上涨0.60%,股份制银行平均涨幅0. 5%,城商行平均涨幅0.50%;表现较好为宁波银行上涨1.94%,表现较差为南京银行,下跌0.45%。

估值水平:发达经济体PE10.7X,新兴经济体8.4X;发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.7X、1.2X。

要闻回顾:(1)政府出台多项消费刺激措施,发改委称不大可能出台大规模经济刺激计划;(2)5月制造业PMI回落至50.4;( )美国失业率升至8.2%;(4)爱尔兰通过财政契约公投。

本周主要事件:(1)6月6号欧央行议息;(2)6月7号美联储发布黄皮书;( )6月9号中国5月份经济统计。

个股推荐:维持银行谨慎推荐评级。基于盈利可预见性,推荐组合为民生银行、招商银行、兴业银行、光大银行、农业银行。

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